Пенсионные накопления растаяли под кризисом

Участники рынка винят в провальных результатах финансовый кризис и утверждают, что еще в состоянии исправить ситуацию.
Подведены итоги работы управляющих компаний с пенсионными накоплениями граждан по итогам трех кварталов 2008 года.

Средняя доходность уменьшилась за отчетный период с -5,8 до -22,9% годовых, в плюсе оказались лишь две компании. Средняя доходность инвестирования пенсионных накоплений за первый квартал составила -18,3% годовых. При этом Банк развития (ВЭБ), управляющий пенсионными накоплениями "молчунов", заработал за три квартала 2008 года 1,97% годовых. С этим результатом ВЭБ вошел в тройку лидеров по доходности пенсионных накоплений. Его обошли лишь управляющие компании "Вика", показавшая доходность 4,18% годовых, и "Тринфико" (портфель консервативного сохранения капитала), которой удалось заработать 2,36% годовых.

Остальные управляющие компании показали отрицательную доходность. Управляющие компании получили право инвестировать пенсионные накопления граждан в 2003 году, тогда по результатам конкурса было отобрано 55 компаний.

В октябре 2008 года с 53 из них договор был пролонгирован. В августе состоялся новый конкурс, победителями которого стали еще пять компаний. Таким образом, на сегодняшний день договор с ПФР имеют 58 компаний, в которые граждане имеют право передавать свои пенсионные накопления, аккумулированные на индивидуальных счетах в Пенсионном фонде России (ПФР). По данным ПФР на 30 июня, общий объем пенсионных накоплений в частных управляющих компаниях составил 3% (12,3 млрд руб.) от общего объема этих средств (409 млрд руб.).

Остальными средствами управляет ВЭБ (353 млрд руб.) и негосударственные пенсионные фонды (43 млрд руб.).

Эксперты отмечают несколько причин рекордно низкой доходности частных управляющих компаний, однако сходятся во мнении, что главная из них - финансовый кризис.

С начала года индексы РТС и ММВБ снизились на 66 и 59% соответственно. "Положительную доходность в этих условиях смогли показать лишь компании, использующие суперконсервативную стратегию, аналогичную стратегии ВЭБа, который размещает средства исключительно в госбумаги",- говорит гендиректор управляющей компании "Капиталъ" Вадим Сосков. Этот тезис подтверждает и гендиректор управляющей компании "Вика" Михаил Малахов: "В нашем портфеле совсем нет акций, мы избавились от них еще в конце 2007 года, перейдя в инструменты с фиксированной доходностью". Господин Малахов отмечает, что стоимость облигаций также сильно упала, однако заработать на вложениях в этот инструмент позволил купонный доход по бумагам.

Большинство компаний по-прежнему делают ставку на акции, так как очевидно, что в долгосрочной перспективе госбумаги не способны обеспечить доходность выше инфляции, поясняет замгендиректора управляющей компании "Агана" Борис Соловьев. "Доля акций в портфеле "Тройки Диалог" в управлении средствами пенсионных накоплений всегда была достаточно высока.

Именно это и обусловило значительное изменение оценочной стоимости портфеля",- объясняет директор отдела по работе с государственными клиентами Анна Ведерникова.

Результаты доходности - это не зафиксированные убытки, а результат переоценки портфеля компаний по рыночной стоимости. То есть компании не продавали бумаги из портфеля, рассчитывая на их рост в долгосрочной перспективе. "Те компании, которые показали самую большую отрицательную доходность, если и сокращали долю в акциях, то, по всей видимости, очень несущественно",- говорит замдиректора инвестиционного управления управляющей компании Росбанка Илья Прохоров.

Впрочем, он отмечает, что рынок облигаций также понес существенные убытки. "Многие бумаги с низким кредитным качеством из списка А1 имеют переоценку ниже 50%",- отмечает господин Прохоров. По словам Вадима Соскова, инвестирование в бумаги исключительно из списка А1 не способно защитить пенсионные накопления. 10 ноября компания "Сорус Капитал" первой из списка А1 допустила два технических дефолта, не сумев в срок выплатить купон и исполнить оферту на выкуп облигаций. "В основу А1 заложены технические характеристики эмитента, но это не гарантирует качество его ценных бумаг",- считает господин Сосков. По словам господина Прохорова, единственным выходом для минимизации потерь может стать сокращение доли бумаг с длинным сроком погашения в пользу наиболее коротких и ликвидных облигаций с высокой степенью надежности эмитентов.

Несмотря на рекордно низкую доходность, управляющие уверены, что это не станет причиной уменьшения накоплений граждан в управлении частных компаний. Напомним, что граждане, передавшие свои пенсионные накопления в частные УК, вправе перевести их обратно в управление государства. Однако в ПФР считают, что этого не произойдет. "Отрицательная доходность инвестирования пенсионных накоплений не является проблемой для ПФР, так как первые пенсионные выплаты из средств, сформированных управляющими компаниями, начнутся в 2013 году, и временные проблемы с доходностью не окажут существенного влияния на длинные пенсионные деньги",- заявил "Ъ" предправления ПФР Антон Дроздов.

Тем не менее, по данным на 30 сентября, 13 компаний показали отрицательную доходность инвестирования пенсионных накоплений за предшествующие три года.

Александр Мазунин, "Коммерсант"